中信證券

大市早段跟隨外圍回吐，恒指低開278點後反覆向下，暫時最多挫368點，低見24,842點。

恒指上日反彈逾300點，資金傾向流入淡倉。根據免費手機應用程式「信搜牛熊」數據，恒指淡倉上日錄得約6,700萬元淨流入；而好倉方面則有約5,800萬元資金「食糊」離場。

牛熊證街貨比例下降至約45：55水平，牛證方面，上日資金傾向止賺減倉，部分換馬至貼價證，牛證重貨區暫時維持在24,100點至24,200點水平，合計有逾800張相對期指作部署；熊證方面，25,400點至25,500點水平收回的位置為上日最多資金加倉的位置，并成為新的熊證重貨區，合計有逾1,500張相對期指作部署。

牛熊證街貨分布圖：https://www.citicswarrants.com/tc/cbbc/os-map」

即市資金流方面， 初段反覆向下，資金積極部署好倉博反彈，24,500點至24,600點附近收回的牛證成交較為活躍；熊證資金則以追貼價證為主，活躍區域在25,100點附近。

信證熱門牛熊證：恒指牛證(62714)，收回價24,650點；恒指熊證(64174)，收回價25,328點。

北京發改委出台關於鼓勵發展Token(詞元)經濟的措施，包括如探索制定Token服務質量評估、計費規範等標準，鼓勵創新主體從Token消耗量計費轉向價值計費。

消息帶動AI大模型概念股智譜(02513)早段拉升，一度漲逾8%，高見1290元。而南下資金流上，據統計過去連續4日北水已累計淨買入智譜約23億元。

跟進智譜好倉，可留意智譜認購證(14721)，行使價5,000元，27年1月到期，實際槓桿約1.9倍

阿里巴巴(09988)早段走弱，有份拖低大市。暫時最多跌逾半成，低見108.7元，連失10天及50天平均線。輪場資金流上，早段積極流入阿里好倉博反彈。

繼續看好阿里走勢，可留意阿里認購證(27949)，行使價145.08元，12月到期，實際槓桿約6.1倍；相反，看淡可留意阿里認沽證(14520)，行使價73.88元，27年2月到期，實際槓桿約3.9倍

部分創新藥股早段逆市造好，當中石藥集團(01093)一度升逾半成，高見8.86元，創4月以來新高突破250天線；信達生物(01801)曾升約半成，高見93.05元，上試10天線。

消息面上，有大行發布研究報告指中國創新藥出海BD交易規模持續增長，創新藥板塊的估值修復在強勁基本面驅動下降將持續。

跟進創新藥概念好倉，可留意以下信證精選：

石藥認購證(25492)，行使價11元，11月底到期，實際槓桿約5.1倍

信達認購證(28133)，行使價118.88元，10月底到期，實際槓桿約5.3倍

中銀香港(02388)早段造好，一度飆升逾4%，高見50.55元，創股價歷史新高。

部署中銀好倉，可留意中銀認購證(26505)，行使價53.88元，10月到期，實際槓桿約9.6倍；更長年期的選擇，則有中銀認購證(15452)，行使價56.88元，27年3月到期，實際槓桿約5.9倍

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投資者可善用信證網站(https://www.citicswarrants.com/tc/index)，配合信證精選認股證，選擇適合產品；亦可以下載免費手機應用程式「信搜牛熊」，利用全新「信搜輪證」頁面的「快速搵輪」功能，把握投資時機。